港股周报：观望经济数据，资金面承压，寻找Alpha机会
元描述：港股上周缺乏方向，恒生指数小幅下跌，资金流入港股通，但部分上市公司配股集资对资金面构成考验。中泰国际分析认为，美国10年期国债收益率或将下行，利好港股估值，短期策略以捕捉区间波段为主，推荐盈利增长改善的头部互联网、受益以旧换新的工程机械等行业龙头。
引言：
上周港股市场呈现观望情绪，投资者谨慎等待经济数据和政策落地。尽管中央政策面持续推动经济回稳，但美债收益率上升和部分上市公司配股集资对资金面构成一定压力，导致恒生指数小幅下跌。然而，港股通资金持续流入，为港股带来承接力，也预示着未来市场仍存在一定机会。
资金面承压，估值压力加大
上周，港股总体的估值已经明显修复，这吸引了部分新股上市集资，同时，一些二级市场行业龙头也相继宣布配股融资计划，例如泡泡玛特和华润电力。这一系列的融资行为将考验港股资金面的承接能力。
政策利好，经济回稳
尽管资金面承压，但中央政策面仍在推动经济及股市回稳。发改委将在10月底提前下达明年1,000亿元“两重”建设项目清单和1,000亿元中央预算内投资计划，四季度加快2.3万亿元专项债券资金的使用，年内尽快形成实物工作量。央行10月超预期下调一年及五年期LPR 25个基点，回购增持再贷款以及互换便利工具正式启动，都为A股及港股带来资金面的利好。
美国经济数据影响港股估值
虽然花旗美国经济意外指数持续回升，显示美国整体经济状况良好，但美联储的降息预期并未改变。美债利率上升导致金融条件局部收紧，这并非美联储希望看到的结果。中泰国际预计，随着更多经济数据公布和美国大选落地，美国10年期国债收益率将恢复下行态势，从而缓解港股的估值压力。
短期策略：捕捉区间波段
当前经济复苏动能较弱，投资者等待政策落地，而恒生指数21,200点以上有巨量的成交密集区，需要充分的筹码交换，短期上行空间或受制约。从估值及风险溢价的角度来看，恒指在19,500点以下会有更大的吸引力，短期则在19,700点至20,100点有技术性支撑。
推荐行业：
中泰国际偏好以下行业：
- 盈利增长改善、股东回报提升的头部互联网：随着经济复苏，互联网行业将迎来新的增长机遇，头部互联网公司凭借其强大的平台优势和盈利能力，将率先受益。
- 受惠以旧换新的工程机械、电气设备以及部分家电、文旅龙头：随着基础设施建设和消费升级的推动，工程机械、电气设备、家电和文旅等行业将迎来新的发展机遇，龙头企业凭借其品牌优势和市场份额，将获得更高的增长空间。
- 受益资本市场回暖的内险：随着资本市场回暖，保险行业的投资收益将得到改善，内险公司将受益于此，其盈利能力也将得到提升。
- 能源、电讯、公用事业及部分必选消费等高息股攻守兼备：在市场波动加剧的背景下，高息股具有较强的防御性，能够为投资者提供稳健的收益，同时也能在市场反弹时获得较好的资本利得。
关注关键经济数据和政策动向
本周五（11月1日）将公布美国9月的新增非农数据，该数据将影响美联储对未来降息步伐的判断，进而影响港股的表现。另外，美国大选进入关键时刻，民调和博彩赔率的变化都会加剧美股波动，并进一步影响港股表现。全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日在举行，届时或有增量发债规模的信息。
宏观经济数据
截至10月19日当周，美国上周新领失业救济金人数为22.7万人，低于预期的24.2万人，连续第二周下降，逐渐恢复到正常水平，飓风海伦的影响正在下降。但是持续申领失业金人数逐渐回升，显示就业市场继续温和放缓。
美国10月标普全球制造业PMI初值按月回升0.5个百分点至47.8%，新订单及新出口订单皆反弹，需求收缩放缓，但仍处于荣枯线以下。就业指数小幅反弹，但仍然收缩。服务业则保持扩张势头，10月服务业PMI初值按月微升0.1个百分点至55.3%，新出口订单指数下跌，但新订单指数回升，显示内需有较强景气。服务价格指数跌至51.1%，服务通胀升幅持续放缓。受益于服务业的扩张，美国10月综合PMI初值升至54.3%。
行业动态
上周五汽车板块继续跑赢恒生指数，比亚迪、吉利和长城汽车涨2.4%-8%，吉利汽车连续创一年新高。本周吉利将发布新一代雷神超级电混技术，新技术在油耗和热效率方面均有突破。上周全周港股传统汽车板块平均上涨2.9%；新能源板块平均上涨1.2%。
常见问题解答
Q：港股目前面临哪些挑战？
A：港股目前面临的主要挑战包括：资金面承压、美债收益率上升、经济复苏动能较弱、等待政策落地等。
Q：港股未来有哪些机会？
A：港股未来机会包括：中央政策面持续推动经济回稳、港股通资金持续流入、部分行业龙头盈利增长强劲、估值修复空间较大等。
Q：如何选择港股投资标的？
A：选择港股投资标的，需要关注以下因素：公司盈利能力、行业发展前景、估值水平、风险控制等，并根据自身风险偏好和投资目标进行选择。
Q：近期哪些行业值得关注？
A：近期值得关注的行业包括：头部互联网、工程机械、电气设备、部分家电、文旅龙头、内险、能源、电讯、公用事业及部分必选消费等。
Q：该如何应对港股的波动？
A：应对港股波动，需要保持理性投资，做好风险控制，并根据市场情况调整投资策略。
结论
港股市场短期内仍面临着一定挑战，但长期来看，港股市场仍然拥有巨大的发展潜力。投资者需要密切关注经济数据和政策动向，并选择具有良好盈利能力和发展前景的公司进行投资。
免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
